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光一科技:电力“内生+外延”并进,版权云抢占高地,谋篇布局

发布时间:2016-04-29    研究机构:中信建投证券

事件

4月26日,公司发布第一季度业绩报告。2016年第一季度公司实现营业收入1.04亿,同比增长9.03%;实现归属于母公司净利润198.91万,同比增长10.97%。

简评

电力订单驱动公司收入稳增。电力业务方面,公司通过并购实现业务链的延伸和市场扩张,市场开发取得成效,2015年初中标的大的订单,中标形成的订单正在执行中。

毛利率大幅提高,期间费用率稳中略升。公司不断拓展高毛利新兴业务,综合毛利率始终维持在较高水平。2016年第一季度,公司综合毛利率高达34.29%,同比大幅提高6.20pct。费用方面,2016Q1销售费用同比增加25.05%,销售费用率同比提高0.99pct;管理费用同比增加19.38%,管理费用率同比提高1.66pct;财务费用同比增加72.89%,财务费用率同比提高0.89pct,主要是一方面报告期公司募集资金持续使用存款利息收入下降,另一方面短期借款增加,相应的利息支出增加综合所致。其他科目上,2016年一季度公司营业外收入较上年同期增长394.92%,主要是公司收到增值税税收返还金额高于上年同期所致。

围绕“3+4”战略架构及“1+3”产业布局,向电力、版权云、健康管理产业纵深领域拓展。

在传统电力板块:围绕既定战略部署和产业架构,调整运营管理模;并以成功中标广东电网2016年低压集抄终端等营销自动化设备框架招标为契机,进一步拓展南方电网市场。

版权云业务抢占行业高地,持续稳步推进:(1)公司2015年初出资4000万参与成立参股公司中云文化大数据科技有限公司,占其注册资本的40%,由其具体负责在贵州省建设国家级版权数据备案库、相关文化素材库及监管、版权交易等数据的存储运营和服务。

(2)2015年4月,版权云监测子平台发起成立中国国际数字知识产权监测维权联盟(426so 平台),共有40余家版权人、20余家律师事务所及其他合作方参与了联盟发起,开始为版权人提供维权报告等服务的尝试。

平台自上线以来,累计为2015年院线上映的数十家影视公司的上百部影视作品进行全面监测,并按要求提供了部分监测报告。

(3)2015年10月15日,国家新闻出版广电总局、贵州省人民政府签署《关于合作推动中国文化(出版广电)大数据产业项目开发的协议》,将中云文化大数据与天擎华媒组织开发的“国家数字音像传播服务平台”项目(即:版权云项目)纳入CCDI 项目;明确由中云文化大数据公司负责版权云项目的具体建设、管理、运营工作。

(4)2015年12月18日,中云文化大数据与贵州双龙航空港经济区管理委员会、贵州广电传媒集团有限公司签署合作协议,共同开发建设CCDI 项目及配套产业项目,项目落户贵州双龙航空港经济区。

(5)公司版权云的建设和发展主要围绕4个方面开展:1个基础,为以国家数字音像传播服务平台为基础;2个路径,一是构建自己的内容渠道,二是开放现有渠道构建内容平台;3个体系,分别是交易保障体系、监管体系、内容提供体系;4个支撑,分别是投资平台、智力平台(专家平台)、数据中心、资质平台(相关文化产业资质)。

健康管理业务:深耕细作,继续开拓。

公司健康管理业务主要以控股子公司南京云商天下为运营主体。目前公司基于广电网络(DVB+OTT)健康管理云平台的项目开发已完成;同时开拓了与通信运营商合作,采穿戴设备、健康检测设备+APP 的方式覆盖客户,实现对用户生理信息数据的实时采集,构建用户个人健康档案。公司前期与南京医科大学合作成立南医大光一智慧健康与医疗研究院,未来将利用南医大专业的医学技术和众多附属医院资源开展公司健康管理业务的延伸和拓展。

推出员工持股计划、股权激励,彰显后期发展信心。

公司委托南华期货管理并认购“光一科技(300356)攀登2号”,主要通过二级市场购买、大宗交易等方式取得并持有光一科技股票。截至2015年11月26日,光一科技攀登2号共计买入光一科技股票130万股,占公司总股本的0.81%,均价42.22元/股,光一科技攀登2号已购买完成,上述股份锁定期自2015年11月27日开始计算,锁定期12个月。

2016年4月13日,公司推出限制性股票计划,拟向在公司任职的董事、高级管理人员、中层管理人员、核心技术(业务)骨干等80人授予520万股限制性股票,占公司总股本3.23%,其中首次授予490万股,占公司总股本的3.04%,预留30万股,占公司总股本0.19%。授予价格为每股19.50元。业绩考核条件为相比2015年基数,2016年至2018年扣非净利润增长率分别不低于20%、30%、40%;解锁比例为40%、30%、30%。

投资建议:公司电力、版权云、健康管理业务共同发展,其中电力业务合纵连横,版权云业务抢占技术高地,健康管理业务产学研合作继续开拓,推出第一期员工持股计划与股权激励,彰显发展信心,长期看好。结合公司的激励目标指引,我们初步预计2016-2018年EPS 分别为0.47、0.51、0.55,PE 分别为154、142、132倍,但考虑到公司三大业务不断推进,不排除超预期的可能,首次覆盖,给予买入评级。

申请时请注明股票名称