移动版

光一科技:低压集抄系统专业供应商

发布时间:2012-09-30    研究机构:银河证券

1.事件 公司首次在深市创业板公开发行股票。

2.我们的分析与判断

(一)12年末用电信息采集覆盖率预计仅为38% 公司产品用于智能电网的用电环节。2011年底,国网辖区约2.86亿户,用电信息采集系统覆盖率约27%。预计2012年末约1.1亿户实现用电信息的采集,38的覆盖率。仅国网辖区还有2亿用户需更换现有设备。

(二)公司受益于标准和招标的统一 2009到2010年初,用电环节的企业地域性特征明显、规模小,业务通常以省、市级试点和局部建设为主。2010年后,随着市场容量的放大,企业数量增多,尽管企业地域性有所缓解,但是市场仍较分散。未来,随着用电环节标准的统一与招标的统一,市场将向公司这样的全国性的专业企业集中。

(三)技术创新行业领先 公司经历了三代用电环节系统,2000-2003年的第一代低压电力线载波自动抄表系统、2003-2009年的复费率电能表第二代自动抄表系统以及2009年开始引用的第三代用电信息采集系统。 公司积累了大量核心技术,如载波通信过程的抗干扰技术、工频交流过零点载波通信技术、直接数字频率合成(DDS)载波通信技术、直接序列扩频(DSSS)载波通信技术、频移键控(FSK)载波通信技术等。公司自主研制的MATSII 自动测调系统,用于多种硬部件测试、流水作业测调及整机自动化老化测试,全面提高了产品生产效率和产品质量水平。公司产品采集成功率高,但运行维护成本是同行业内最低的。

3.投资建议 我们预计2012-2014年盈利预测为0.82元、0.97元和1.07元。

4.风险提示 加入已安装但未调试完毕的用电信息采集系统后,覆盖率已很高。因竞争激烈,公司用电信息采集系统产品毛利率大幅下滑、市场份额难以维持。

申请时请注明股票名称