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互联网与传媒行业:正版化运动向泛数字内容挺进,秩序重建创造重大机遇

发布时间:2016-06-13    研究机构:东方证券

参照网络视频正版化结果,版权秩序规范是产业价值释放的第一推动力。

从网络视频正版化路径看,强势产业主体&配套政策缺一不可。(1)网络内容为90后互联网原住民的刚性需求,优质内容是绝佳的流量入口,同时叠加培育付费用户的诉求,互联网内容渠道/平台为正版内容的强有力捍卫者,随着渠道格局稳定、实力雄厚的产业主体出现,正版化为产业主体推动下的必然趋势;(2)政府强制政策(最好是专项政策)的出台是正版化运动到达高潮的推动力和信号,与产业主体的奔走相配合可以达到事半功倍的效果。

正版化运动向泛数字内容拓展,网络文学价值重估在即。根据我们对近年来政府版权政策以及行业动态的跟踪,正版化正在向网络音乐、网络文学、网络自媒体等领域扩展。国家版权局明确提出2016年的“剑网行动”将重点打击网络文字作品的版权侵权,并且阅文集团、掌阅文学等网文集团参与反击盗版的动力和能力十分充足,网络文学行业价值重估在即。根据艾瑞数据,2014年因网文盗版产生的损失高达78亿元,重估空间较大。

版权保护是掘金影视授权市场前提,强烈看好的下一个秩序重建方向。国内衍生品授权市场存在两大“畸形”现象:海外版权中国授权金异常高企,正版衍生品“贵不可及”,以及国内影视公司尚未能够从影视授权获得高额收入。而背后本质的原因即在于国内版权环境不健康,国内影视公司要掘金影视授权市场,版权保护必须先行。目前龙头影视公司,如万达院线、华谊兄弟已经开始着重布局,若政府专项政策配合出台,品牌/影视授权规范化就是下一个重要方向。

投资建议与投资标的。

从以上逻辑出发,我们建议从三个方向选择投资标的:(1)数字内容正版化趋势之下,版权保护必须实质落地,建议关注数字内容版权服务公司安妮股份(002235,未评级)、光一科技(300356)(300356,未评级);(2)网络文学为2016年“剑网行动”重点保护领域,具有网络文学内容储备的公司或将迎来价值重估,建议关注中文在线(300364,未评级)、凯撒股份(002425,未评级)、奥飞娱乐(002292,未评级)、完美环球(002624,未评级);(3)长期来看,影视授权市场的正版化是我们非常看好的方向,并且产业主体已经具备进行规范化的能力,建议关注已经布局影视授权业务的影视龙头公司万达院线(002739,买入)、华谊兄弟(300027,未评级)、华策影视(300133,买入)。

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